2013-10-18 06:04 证券日报210“预计10月底11月初银行有可能全面停止房贷，也有可能接受房贷申请但是在明年才开始放贷，那么市场受到的影响肯定就会加大了。” 张大伟表示。 “借鉴前两轮房地产市场调整的经验，实体经济最为薄弱的地区房价跌幅最深。”管清友指出，在2007年-2008年房地产市场调整过程中，受劳动密集型企业出口大幅下滑影响，身处珠三角地区的深圳、广州房价跌幅最深。在2011年-2012年房地产市场调整过程中，受中小企业资金链断裂影响，温州房价跌幅最深。 管清友强调，房贷利率提高将首先抑制房地产销售，继而导致房地产投资增速下滑，再导致相关上游行业需求萎缩。由于通胀率变动滞后于经济增长，因此通胀仍将继续上行，央行将继续维持银行体系资金面偏紧的局面。 【新闻链接】 收官战遭遇“停贷”风波成都房价企稳预期强烈 查看原图 近日，“银行季末钱紧”这一消息再次挑起了人们脆弱的神经。由于年内提前预支，往常要到年底才逐渐收紧的信贷额度从9月下旬开始就变得“紧巴巴”，随之而来的“停贷”危机再次回到公众视野。 在银根不给力重压之下，第四季度成都楼市行情能否再现暖冬，也随即引发市场多方关注。 对整体市场影响有限 黄金周过后，成都楼市进入真正意义上的“银十”，楼市也开始了全年总业绩的冲刺期。早在节前就开始爆发的“房贷荒”显然不是个好消息。记者在成都房贷市场调查发现，目前成都市银行的一手房贷虽然未出现停贷情况，但放款速度明显变慢。同时，贷款利率均有所上浮：一手房首套房贷款利率上浮在5%—15%之间，二套房贷款利率上浮在10%—20%之间。 那么，房贷紧张会否令四季度楼市成交量“看跌”？ 有调查显示，或由于房贷基准利率上浮带来的压力，一些潜在购房者认为近期并非出手的最佳时期。不过嘉联地产分析指出，信贷额度的收紧对重点城市的二手房成交将产生一定的负面影响，但考虑到国家对首套置业的支持，不会出现大规模禁贷，因而对整体的房地产市场影响有限。 事实上，作为市场主力的大多数刚需购房者，出于对未来房价的看涨预期，“该出手时就出手”的时间界限正在逐渐淡化。一位柳姓购房者告诉记者，尽管目前房贷“慢难贵”，但“害怕越到后面买房成本越高，同时很担心明年贷款利率再上升，那时候买就更不划算了，所以还是要购买。” “虽然成都公积金新政将于十一月开始执行，新政提高了公积金贷款的门槛，降低了贷款额度，缓解了银行资金压力。但政策对市场需求影响不大，尤其是对刚性需求。”四川中原地产研究部分析师王旭效对记者表示，“在备案数据的持续恢复和金九实际市场热度的延续作用下，银十成色可期，销量势必上涨。” 年底收官房价将趋于平衡 另一方面，出于对“房贷荒”背景下“去存量”的考虑，开发商也采取了折中的办法，王旭效告诉记者，据中原监测，目前成都各楼盘的优惠虽然少有加大或缩减，但形式更加多样化。比如蓝光旗下的楼盘优惠为1-3个点不等，但是个别楼盘采取了分期首付的方式；万科旗下楼盘优惠以4%为主，但推出了大量特价房；保利仍然以点数及抵扣优惠为主，但是普遍增加了1个百分点等。 值得注意的是，今年前三季度，龙头房企成绩单亮眼，一些房企甚至已完成全年销售目标。其中，万科、绿地双双突破千亿，分别达到1279亿元与1012亿元；中海尽管尚未完成与中建的整合，但前三季度业绩也已达到900亿元，同比增长19%；四川本土房企蓝光实业前三季度销售业绩为139亿元。随着销售任务的提前完成，开发商心理预期也随之水涨船高，从价格战到保利润似乎已经成为大势所趋。 不过，业内人士也指出，尽管部分开发商有涨价冲动，但出于诸多变数和制约，如即将来临的下个月重要的窗口期，现阶段开发商的定价行为，将更倾向于成交量与利润率之间的平衡价，会呈现出相对稳定的状态。 成都日新伟业置业经理马飞表示，“在房主急于脱手的情况下，房贷紧缩可能会导致二手房的价格有少许下调，但对于新建商品房价格的影响不大。”而王旭效进一步指出，“房价在近期会保持稳定，或许有微幅上涨。房贷有所收紧，也是从一个侧面反映出需求的旺盛；市场的热度不减，如果政策仍然空窗，房价没有多少下行的可能。”（《金融投资报》） 【延伸阅读】 预判房价走势 诺奖得主与任志强谁能赢 席勒与任志强，这两个风马牛不相及的人，都提及中国的房价，并做出不同的判断。 2013年，由金融专家分享诺贝尔经济学奖，人们希望能够理解资产品价格的定价真谛，以免一而再、再而三地重蹈泡沫经济的覆辙。 不过，从法玛发明著名的有效市场理论以来，全球发生金融泡沫的频率不降反增，而席勒警告人的动物精神制造“非理性繁荣”，也没有让投资者更加理性。另一位获奖的经济学家、专门研究计量经济学的汉森以“广义矩估计理论(GMM)”，为投资者对信息的反映在资产定价中的作用提供了可用的工具。 席勒认为，短期市场不可测，但长达三到五年的市场趋势可以预测。凤凰证券对网友进行的调查显示，52.22%的网友认为这套理论是可行的，模型是成立的。当问到是否适合A股时，62.77%的网友认为根本没戏。 A股在诺贝尔经济学奖模型之外。 从短期看，某些股票是可以预测的，否则，我们很难理解为什么会有这么多的股神，精准地在利好出台、股价拉升之前埋伏在股票之中，等股价拉升之后大赚特赚。但从长期看，A股市场难以预测，谁能够说清三年之后市场会怎么样，谁能够预测目前的熊市持续到何时，是否在市场非理性地极端低迷之后，就会自然迎来一波牛市，直到疯狂的非理性乐观摧毁牛市为止？ 用法玛的有效市场理论衡量A股市场，难以得出让人满意的结果，虽然国内的金融专家满嘴都是随机漫步、有效市场，都是雾里看花。从1900年以来，就有一派科学家用数据、模型与分析，印证商品价格不可测。法玛1965年在《商业杂志》上发表了题为《股票市场价格行为》的文章，指出股价不可测是因为股市太有效，股价中包含了所有的信息，要找出市场的错误战胜市场是不可能的。 数学家与金融学家逐渐完善有效市场理论。1967年，罗伯茨将“所有可能获得或利用的信息”分为“历史信息”、“公开信息”和“内部信息”三类，提出了证券市场的弱式有效、半强式有效和强式有效的区分方法。1970年，尤金·法玛在此基础上，提出弱有效市场、半强型有效市场、强有效市场，弱有效市场中股价反映过去的一切信息，半强型反映过去与公开得到的信息，而强有效则是所有过去、现在，公开、非公开的信息。 所有这些理论都未设想过以下极端情况，在信息基本紊乱的市场，价格该如何制定？如果基本指数被看作政绩，大公司业绩受到人为干扰，如果上市公司披露的信息故意颠倒黑白，或者先预喜再报亏、先预亏再报喜，那市场又会如何反映？ A股市场起码可以印证一点，当投资者得不到基本准确的信息时会发生两种情况，首先是羊群效应，大量投资者集中在资金集中之地寻求安全边际，他们以为资金互相取暖就可以摆脱屠刀。目前的创业板市场就是典型，以往投资者曾经喝酒吃药、文化创新，让资金扎堆刺激人气。其次，市场情绪会更趋于极端，市场悲观延误数年，依靠市场自身的力量无法走出失效的漩涡，不得不依靠暂停IPO等强心针恢复市场生命。 目前热火朝天的房地产市场同样落到模型之外。席勒从2009年开始曾经数次警告中国大城市的房地产，按照房价收入比、租售比，中国的房地产应该早已崩溃了，其泡沫比日本泡沫最高时还要高。四年过去了，中国的房地产除个别城市外普遍上涨，任志强说房价还会涨，谁更准确？ 泡沫总会崩溃，但我们无法预知什么时候崩溃，尤其在民间财富隐性化，投资渠道单一化，个人购房家族化的背景下，以较为完美的模型进行预测是不可行的，起码收入等重要变量必须进行更正，可能以王小鲁的灰色收入来衡量房地产泡沫，会更准确一些。席勒本人也意识到了这一点，所以他提到了中国的收入差距。 国外金融学家对中国市场并没有那么关心，他们的模型建立在西方市场的历史数据上，我们不必自作多情，非逼国际金融专家谈中国股票与房地产市场，而应该建立基本的信息准确度，建立基于自身历史数据库基础上的合适模型，才能有对话的前提。 （新民网）
